【財訊快報／陳孟朔】中歐國際工商學院教授盛松成週一(2日)於《人民日報》撰文，深入解析中國近期推行的結構性「降息」政策。他指出，中國人民銀行(人行或央行)降低結構性貨幣政策工具利率，與傳統意義上的調降基準利率有本質區別。結構性工具的核心在於「精準滴灌」，透過提供低成本再貸款或資金激勵，引導金融機構加大對民營小微、科技創新及綠色轉型等特定領域的支持，而非普適性的引導市場利率下行。

盛松成目前除擔任中歐國際工商學院經濟學與金融學教授，也是中國首席經濟學家論壇研究院院長。他最為人熟知的身分是曾長期擔任中國人民銀行（央行）調查統計司司長。在央行任職期間，他對中國貨幣政策框架的完善做出顯著貢獻，特別是參與推動了「社會融資規模」這一重要監控指標的確立與推廣。

盛松成強調，結構性工具利率的下調實際上是央行向商業銀行「讓利」。在目前銀行淨息差處於歷史低位的背景下，此舉有助於金融部門在支持實體經濟與維持自身經營健康之間取得平衡。他提到，央行近期將支農支小再貸款項下的民營企業再貸款額度設立為1兆人民幣，並將科技創新再貸款額度增加至1.2兆人民幣，顯示出強烈的政策導向，旨在激發經濟內生增長動力。

針對未來總量政策的走向，盛松成認為，隨著貨幣政策工具箱日益豐富，「小步快走」已成為常態。他特別指出，考慮到貨幣政策與財政政策的協同效應，以及目前中國消費和投資對利率的彈性相對有限，降準的適配性或優於降息。降準能更直接地填補流動性缺口，並與國債發行等財政舉措有效配合，對穩定市場預期具有積極作用。

盛松成表示，雖然中國目前降準、降息仍有空間，但實施前提是需要等待更有利的內外部時機。隨著全球主要央行政策轉向及國內物價水平回升，貨幣政策面臨的內外約束有望進一步緩解。他呼籲市場應更關注政策的集成作用，特別是結構性工具如何加強財政政策的落地效能，從而更有效地推動經濟高品質發展。