【財訊快報／陳孟朔】企業軟體巨頭ServiceNow(美股代碼NOW)週三盤後公布2025會計年度第四季(即2025年第四季)財報，儘管獲利與營收雙雙超越市場預期，並宣布大規模股票回購計畫，但股價在週四仍遭遇劇烈拋售，收盤重挫12.89美元或9.94%，滑落至116.73美元，為2023年10月30日以來的16個月新低，開春來大跌了23.8%。投資人情緒受挫主要源於對未來成長放緩的擔憂，以及同業思愛普SAP發出的負面產業信號。

ServiceNow第四季調整後每股盈餘(EPS)為0.92美元，優於分析師預期的0.89美元；營收年增20.5%至35.7億美元，其中核心的訂閱收入年增21%至34.7億美元。執行長麥克德莫特(Bill McDermott)強調AI業務動能強勁，其生成式AI產品「Now Assist」的年度合約價值(ACV)較去年翻倍成長。為回饋股東，董事會新授權一項50億美元的股票回購計畫，並計畫立即執行20億美元的加速回購。

然而，市場將焦點轉向相對疲軟的2026財年指引。公司預測2026年全年訂閱收入成長率將降至約19.5%至20.0%，較2025年的21%增速有所減速。分析師指出，考慮到ServiceNow近期投入超過100億美元進行大規模收購(如Armis與Moveworks)，扣除收購貢獻後的「有機成長」放緩幅度令市場不安。此外，軟體巨頭SAP近期對AI可能帶來的行業顛覆與支出的謹慎言論，進一步加劇了投資人對整體軟體類股高估值的拋壓。

在類股輪動與AI不確定性的雙重打擊下，儘管ServiceNow基本面依然穩健，但多家券商調降其目標價，甚至有機構將其評級下調至「低配」。市場擔憂AI雖然長期有利，但在短期內可能對傳統SaaS(軟體即服務)商業模式造成干擾，加上公司目前處於5年來較高的估值水平，導致一份亮眼的財報演變為股價的「利多出盡」。