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波音Q4營收激增57%，去年交付量創七年新高，資產出售助獲利轉正

2026/1/28　09:18

【財訊快報／陳孟朔】波音公司(美股代碼BA)週二(27日)公布2025年第四季財報，受惠於飛機交付量顯著回升及資產出售帶來的一次性收益，單季營收年比大增57%至239.5億美元，優於市場預期。在GAAP會計準則下，歸母淨利達82.2億美元，調整後每股盈餘(EPS)高達10.23美元，創下十餘年來單季新高。然而，此「亮眼」表現主因是去年底出售Jeppesen數位航空子公司獲利96億美元所致，若剔除該收益，核心業務實際仍錄得每股虧損1.91美元。

波音2025年全年營收達894.6億美元，交付飛機600架，兩項數據均創下2018年以來的最高水平，顯示生產節奏正逐步恢復穩定。其中，第四季交付量達160架，年比增長181%，推動公司連續第二個季度實現正自由現金流(3.75億美元)。儘管生產爬坡進度良好，但商用飛機部門(BCA)本季仍虧損6.32億美元，主要受Spirit AeroSystems收購整合成本及認證延遲影響。

積壓訂單與未來展望方面，波音目前總訂單積壓價值已飆升至創紀錄的6820億美元，包含超過6100架商用飛機。執行長奧特伯格(Kelly Ortberg)表示，隨著737 MAX產能提升至每月42架，2026年將是公司轉型的關鍵年，預計全年自由現金流將落在10億至30億美元之間。然而，防務部門的KC-46加油機計畫在本季又錄得6億美元新增虧損，成為持續侵蝕獲利的負擔。

市場對此財報反應謹慎，波音股價週二挫跌1.56%，連二黑至244.56美元。分析師指出，雖然資產出售強化資產負債表，使現金儲備達到294億美元，但三款商用機型(737-7、737-10、777-9)的認證延遲，以及今年10月即將面臨的1.6萬名西雅圖工程師勞資談判，仍是阻礙波音全面復甦的不確定因素。投資人正密切觀察波音能否在2026年將創紀錄的訂單積壓，真正轉化為可持續的本業獲利。

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波音Q4營收激增57%，去年交付量創七年新高，資產出售助獲利轉正