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川普關稅威脅落地率僅25%，分析揭「雷聲大雨點小」成慣性

2026/1/28　08:12

【財訊快報／陳孟朔】美國總統川普重返白宮後頻繁揮舞關稅大棒，但根據Bloomberg Economics最新分析顯示，川普的關稅威脅呈現「雷聲大、雨點小」的特徵。自2024年11月大選以來至2026年1月26日，川普共發出49次關稅威脅或啟動貿易調查，但最終完全實施的比例僅約25%，超過四成(43%)的威脅被撤回或尚未落地，其餘則處於調查階段。

分析指出，川普習慣將關稅作為談判桌上的籌碼，而非最終目的，且傾向撤回那些最引人注目的「高分貝」威脅。這種模式使得全球金融市場與企業高層對最新一輪警告反應平淡，市場正逐漸形成「去敏感化」判斷。例如，川普週一(26日)宣稱因韓國未能如期落實貿易協定，擬將韓國汽車及藥品關稅由15%調升至25%，儘管引發韓國政府緊急開會對策，但投資者普遍認為這仍屬「施壓」手段，而非確定性政策。

研究顯示，川普關稅落地的比例不足三成，且常在對方做出妥協(如格陵蘭島收購爭議後的歐洲貿易讓步)後宣布「取得勝利」並撤回威脅。特別是在美國國內通膨擔憂壓低其民意支持率時，川普會更有意願收回可能顯著推高美國物價的關稅政策。數據顯示，真正推進到實施或調查階段的行動多集中在2025年2月至9月，入冬後威脅頻率已有所下降，反映出政治與經濟成本之間的拉鋸。

儘管如此，經濟學家提醒投資者仍需警惕「尾部風險」。一旦關稅威脅從社群媒體轉向正式的行政程序或正式調查，仍可能對供應鏈、能源及航運成本造成瞬時衝擊。尤其是在針對加拿大、墨西哥等主要貿易夥伴的爭端中，市場雖然已習慣「TACO」(Trump Always Chickens Out，意指川普最後總會退縮)的模式，但政策的高度不確定性本身即是市場波動的來源。

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川普關稅威脅落地率僅25%，分析揭「雷聲大雨點小」成慣性