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CPU需求激增，英特爾卻有單無貨！CEO坦言庫存耗盡且良率未達標

2026/1/23　09:53

【財訊快報／陳孟朔】英特爾(Intel，美股代碼INTC)週四(22日)公布盤後2025年第四季財報，儘管營收與獲利均優於預期，但因2026年第一季營收指引疲軟，引發市場對其供應鏈與製造能力的深度擔憂。執行長陳立武(Lip-Bu Tan)在電話會議上坦言，對無法完全滿足市場需求感到「失望」，並透露由於AI需求超乎預期，公司緩衝庫存已耗盡，正面臨「有單無貨」的窘境。

根據財報數據，英特爾第四季營收為137億美元，非GAAP每股盈餘(EPS)為0.15美元。然而，公司預計2026年第一季營收中值僅為122億美元，低於季節性水準。財務長辛斯納(David Zinsner)形容目前的供應狀態是「手停口停」(hand to mouth)，即晶圓廠產出多少就只能交貨多少。供應短缺的主要原因在於，英特爾在2025年下半年消耗大量庫存以支應AI需求，導致目前處於零緩衝狀態，且晶圓產線向伺服器產品的切換預計要到第一季末才能產出。

陳立武在會中特別提到「良率」痛點。他指出，雖然18A製程已開始出貨，良率也符合內部計畫，但「仍低於我想要的水平」，尚未達到行業領先標準。他強調，2026年的關鍵槓桿在於提升製程一致性與缺陷密度。此外，管理層試圖糾正市場對CPU在AI時代角色弱化的看法，指出CPU在AI推理編排與控制平面中的不可或缺性，正推動超大規模雲端服務商(Hyperscalers)開啟強勁的伺服器更新週期。

針對代工業務(Foundry)，陳立武給出明確時間表，14A製程的外部大客戶預計將從2026年下半年開始做出堅定的供應決策，而14A的大規模量產預計在2028年。為了應對產能不足，英特爾調整資本支出策略，將資金從廠房建設轉向晶圓製造工具(Tools)。雖然受到財報指引打擊，英特爾盤後股價重挫逾12%，但陳立武重申，重建英特爾是多年旅程，公司正透過18A製程與先進封裝技術積極贏回市場信任。

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CPU需求激增，英特爾卻有單無貨！CEO坦言庫存耗盡且良率未達標