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日本大選前對沖基金猛增日圓空頭，單週增幅創近十年之最

2026/1/20　08:30

【財訊快報／陳孟朔】受日本「閃電大選」前景引發的財政擴張憂慮影響，對沖基金近期正以十年來最快速度押注日圓走貶。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據，截至1月13日當週，槓桿基金的日圓淨空單激增35,624份合約，創下2015年5月以來最大單週增幅，打破先前連續四週減持空單的態勢。

市場對日圓的悲觀情緒主要源於日本政局的重大變動。日本首相高市早苗(Sanae Takaichi)週一(19日)正式宣布，將於1月23日解散眾議院，並於2月8日舉行大選。高市早苗主張採取「負責且積極」的財政政策，並已推出創紀錄的122.3兆日圓(約7680億美元)2026財政年度預算案。市場擔心這將導致財政赤字進一步擴大，形成所謂的「高市交易」(Takaichi Trade)——即日股漲、日圓貶、日債投標冷清。

受此影響，日圓兌美元近期一度跌破159大關創18個月新低，逼近160的干預紅線。澳新銀行(ANZ)駐東京外匯主管Hiroyuki Machida指出，空單激增為日本政府提供「投機驅動貶值」的證據，這可能成為當局入場強烈干預的理由。此外，高市早苗為贏得選民支持，提出將食品消費稅率在兩年內降至零的競選綱領，進一步加劇市場對財政紀律惡化的警惕。

目前，日本10年期國債殖利率已飆升至近27年高位，反映投資者對擴張性財政與潛在通膨的擔憂。隨著2月8日大選臨近，日圓波動率預計將持續處於高位。

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日本大選前對沖基金猛增日圓空頭，單週增幅創近十年之最