【財訊快報／陳孟朔】德意志銀行(Deutsche Bank)發布最新研究報告指出，日圓近期持續疲軟，實為「政策默許」與「資本持續外流」共同作用下的結果。儘管日本經常帳盈餘已攀升至歷史高位，顯示日圓匯率被顯著低估，但由於目前市場波動尚屬溫和，且投機持倉並未過度集中，預期日本政府短期內進行外匯干預的可能性較低。

報告指出，日本經常帳盈餘已升至占國內生產毛額(GDP)6%的歷史高點，基礎國際收支表現強勁，這本應對本幣構成支撐。然而，日本本土企業與機構投資人對國內市場信心不足，持續將資金配置於海外資產。數據顯示，日本企業淨對外直接投資規模接近GDP的2%，且約有一半的海外收入選擇就地再投資，並未匯回國內。此外，在 NISA(小額投資非課稅制度)帶動下，零售資金也正加速流向外國股市與債券。德銀認為，決策者目前傾向維持寬鬆的財政與貨幣環境。日本央行雖宣布未來一週起開始逐步出售手上持有的83兆日圓交易所買賣基金(ETF)及房地產投資信託(REITs)，但明確表示將以「百年節奏」極其緩慢地減持，以避免引發市場震盪，此舉進一步強化市場對政策維持寬鬆的預期。