【財訊快報／陳孟朔】摩根士丹利(Morgan Stanley，大摩)發布最新報告指出，2025年12月外資對中國股票(包括A股與H股)的配置意願回溫，整體呈現淨流入態勢。這主要歸功於被動型基金的強勁流入，抵銷主動型基金持續賣出的壓力，且主動資金的撤離速度已明顯放緩。

數據顯示，12月份外資被動型基金流入中國市場的規模加速至44億美元，而主動型基金流出規模收窄至9億美元，合計帶動12月淨流入達35億美元，較11月的23億美元淨流入額顯著提升。此外，先前連續兩個月遭到拋售的追蹤滬深300指數的外資被動基金，也在上月轉為重新流入。

回顧2025年全年表現，外資對中國股市淨流入總額達到140億美元，成功扭轉2024年淨流出170億美元的頹勢。儘管如此，全球基金對中國的配置仍維持在「低配」狀態，幅度穩定在1.4個百分點。報告同時提到，部分新興市場基金及不含日本的亞洲基金在12月進一步下調對中國的配置權重。

市場人士認為，外資被動資金的湧入反映出估值底部的吸引力，但主動型基金的謹慎態度顯示市場對長期成長動能仍存疑。隨著2026年開春，投資人正密切關注中國官方是否會釋出更多財政刺激措施，以支撐外資由「被動流入」轉為「主動加碼」。