【財訊快報／陳孟朔】中銀證券全球首席經濟學家管濤近日接受《澎湃新聞》專訪時指出，人民幣在2025年的強勢表現屬於「市場意外」，展望2026年，人民幣匯率很難再現單邊升值行情，而是將維持雙向波動態勢。

管濤分析，2025年人民幣在面臨極限關稅施壓下逆勢走強，主因在於內外因素共振。內部方面，中國宏觀敘事發生重大改變，DeepSeek、人形機器人等技術亮點噴發，帶動「中國資產重估論」；外部方面則受益於美元走弱引發的被動升值，以及農曆年前企業提前結匯帶來的補漲動能。然而他提醒，根據美國總統川普第一任期的經驗，關稅摩擦背景下人民幣通常承壓，2025年的強勢反映出中國對外部衝擊已有預判與預案。

進入2026年，管濤認為人民幣將面臨更多不確定性。首先，美元走勢可能不會如市場預期般疲軟，一旦美元反彈，將對包括人民幣在內的非美貨幣造成壓力；其次，2026年的外需擾動仍需警惕。他強調，人民幣不會走單邊行情，而是隨利多與利空因素的消長，呈現有升有貶的雙向波動。