【財訊快報／陳孟朔】瑞銀投資銀行資深中國經濟學家張寧週二表示，預計2026年中國國內生產毛額(GDP)增長將由去年的5%放緩至約4.5%。這一預測主要反映出口增速減緩、淨出口貢獻下降，以及房地產市場低迷持續對財富效應和消費者信心構成壓力。此外，由於消費補貼規模預料不會增加，零售增長將面臨挑戰。

出口方面，瑞銀預計增速將從去年的5%放緩至約3%。張寧指出，隨美國加徵關稅引發的「提前出口」效應消退，加上去年人民幣兌歐元等貨幣貶值所帶來的競爭力優勢預計不再，出口動力將顯著受限。同時，房地產市場衰退尚未結束，預計2026年房價將再跌5%至10%，低迷態勢可能延續至2027年。張寧認為，儘管財政政策可能維持4%左右的赤字率，且政策利率與存款準備金率有下調空間，但由於基本面已發生轉變，政策刺激的邊際影響可能有限。

匯率方面，張寧預計人民幣兌美元匯率今年將基本保持穩定，維持在7左右的水平，至明年底則可能微升至6.9。雖然中國擁有強勁的經常帳盈餘且資本流入加速，但中美利差懸殊及美元下半年的潛在走強，加上國內通縮壓力，將限制人民幣兌美元的升值空間。不過，人民幣兌歐元、日圓等非美貨幣則預料會走強。

瑞銀亞洲外匯及利率策略主管Rohit Arora指出，人民幣是該行最看好的亞洲貨幣之一。儘管美元可能在2026年溫和走強，但受惠於貿易順差、製造業競爭力提升及人民幣國際化推動，以貿易加權計算，人民幣2026年有望升值約5%至6%。Arora預計，人民幣表現將優於歐元、日圓和英鎊約5%，主因在於人民幣匯率目前被明顯低估。