【財訊快報／陳孟朔】外電報導，即將出任高盛美國股票業務主管的史耐德(Ben Snider)近日接受訪問時表示，當前投資人對人工智慧(AI)的態度已發生關鍵轉變，不再像1990年代互聯網泡沫時期那樣著眼於遙遠未來的生產力想像，而是更聚焦於眼前、可量化的獲利表現。他回顧互聯網泡沫時期指出，當時市場試圖提前預估網絡對長期經濟增長與生產力的巨大影響，最終導致估值過度膨脹，而如今投資人已從歷史中汲取教訓，這就是為何市場一直高度關注半導體、超大規模資料中心和電力公司等實質基礎設施領域的原因。

史耐德指出，與當年的互聯網泡沫相比，目前市場的投機活動明顯降溫。高盛數月前建立一項投機交易指標，用以衡量交易活動中來自虧損公司、水餃股或高估值股票的比重。該指標顯示，目前市場的投機水平遠低於25年前，甚至也低於2021年那一波市場熱潮。Snider形容，這可能是近代史上最不狂熱、卻經常被形容為泡沫的投資環境之一，主因是目前領頭的科技巨頭多具備強勁的資產負債表與實質獲利能力。

不過，高盛首席經濟師哈哲思(Jan Hatzius)則對市場押注AI帶動整體經濟增長的預期提出預警。他認為儘管大型科技股因AI題材而大漲，但在2025年美國國內生產毛額(GDP)增長中，實際可歸因於AI的比例幾乎為0%。他解釋，AI投資相關的設備與商品多為進口，而半導體在國民帳中被歸類為中間投入，而非最終投資。

高盛預估2026年美國實質GDP成長率約為2.6%，整體經濟雖維持擴張，但AI對宏觀生產力的實質拉動仍需時間轉化，投資人對其在經濟數據上的體現仍需保持耐心。