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美元2025年挫逾9%創八年最差，2026年恐因Fed政策轉向續疲

2026/1/2　07:38

【財訊快報／陳孟朔】美元在經歷慘淡的2025年，儘管年底出現穩定跡象，但多數投資人預期這項全球儲備貨幣的貶值走勢將在2026年延續。美元指數在2025年急跌超過9%，創下八年來最差年度表現。這一跌勢主要受到聯準會(Fed)降息預期、美國與其他主要經濟體利差收窄，以及對美國財政赤字和政治不確定性的擔憂所驅動。

市場普遍預期，隨著聯準會新任主席上台，貨幣政策可能進一步向鴿派傾斜。傳統上，當Fed進入降息週期，美元資產的吸引力會隨之下降，進而削弱市場對美元的需求。全球企業支付公司Corpay首席市場策略師Karl Schamotta指出，從基本面來看，美元目前仍處於被高估的狀態。根據國際清算銀行(BIS)數據，美元實質有效匯率(REER)在10月雖略有回落，但與歷史高點相比仍顯示出明顯的溢價。

2026年美元能否止跌，關鍵在於全球經濟增長的同步性。Brandywine Global基金經理人Anujeet Sareen認為，隨著世界其他地區的經濟增速回升，美國的相對增長優勢將收窄，這將成為壓低美元的主要力量。此外，歐洲央行(ECB)若維持利率穩定甚至轉向緊縮，將加劇央行間政策的背離，進一步對美元匯價形成壓力。

儘管如此，美元並非全然缺乏支撐。近期因人工智慧(AI)熱潮帶動的資金流入及美國本土韌性，美元指數已從9月的低點回升約2%。投資人正密切關注美元走勢對跨國企業獲利的影響——弱勢美元雖有助於跨國公司海外收入換算回美元後的帳面表現，但若貶值速度過快，可能引發市場對全球金融穩定性的擔憂。在進入2026年之際，市場將聚焦於Fed首季的政策方向，以判斷美元是否能從這場「多年未見的低迷」中突圍。

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美元2025年挫逾9%創八年最差，2026年恐因Fed政策轉向續疲