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Fed常設回購工具年底爆量衝破746億美元，反映資金跨年調度壓力升溫

2026/1/2　07:18

【財訊快報／陳孟朔】美國短期資金市場在2025年最後一個交易日出現明顯「跨年搶錢」跡象；紐約聯邦銀行的常設回購工具(SRF)週三(12月31日)借款規模衝上746億美元，改寫新高，顯示合格金融機構在年底資產負債表與流動性管理需求下，轉向央行機制補位。

從抵押品結構來看，機構以315億美元美國公債與431億美元不動產抵押貸款證券(MBS)作為擔保換取隔夜資金；交易員指出，年底出借方常因風險控管、資本與報表考量收緊供給，加上貨幣市場利率在季底與年底易出現上行，使得向聯準會以固定機制取得資金的「經濟性」相對提高，進而推升SRF用量。

市場人士表示，這次飆升亦突顯SRF作為利率走廊與市場運作「安全閥」的角色正在成形，SRF設計目的在於於資金吃緊時提供可預期的回購融資，協助平滑短端波動、避免資金斷鏈；其高使用量本身不必然等同市場出現系統性問題，而更像是機構在關鍵日曆節點主動使用既有工具進行調度。紐約聯準銀行目前每日維持早、午後兩次操作節奏，以更貼合不同時點的資金需求。

不過，交易員提醒，年底壓力通常具短期性，隨著報表因素淡化、交易條件回歸常態，SRF借款規模多半會在接下來幾個交易日逐步回落；後續觀察重點將放在隔夜擔保融資利率是否快速降溫、以及機構對央行流動性工具的依賴程度是否延伸到新年度初期。

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