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德國明年擬史上最大舉債，規模衝5120億歐元，基建國防需求推升供給

2025/12/19　09:20

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，德國明年將啟動史上最大規模的公債供給計畫，聯邦證券發行量規劃上調至約5120億歐元，年增幅度約兩成，凸顯柏林以更積極的財政手段為基建與國防等中長期支出「輸血」，試圖扭轉歐洲最大經濟體的低迷動能。

在結構上，德國將透過資本市場拍賣籌資約3180億歐元、貨幣市場拍賣約1760億歐元，另規劃發行160億至190億歐元的綠色聯邦證券；同時，因應投資人期限需求，德國將在2026年首度推出20年期公債，並以銀團方式安排發行。

市場人士指出，若把基建與國防等「特別基金」的借款一併計入，德國明年新增舉債規模可望遠高於往年水準、估計超過1800億歐元，僅次於疫情期間的高峰年份，意味未來一段時間德債供給端的存在感將顯著上升。

交易員認為，發行量擴大通常會把市場焦點拉回「利率與需求」兩大變數：一方面，德國AAA信用評等仍提供堅實底盤；但另一方面，若要順利消化新增供給，長端利率與政府融資成本走勢勢必更受關注，德國也預告將於明年3月確認2026年第二季的具體發行安排，以穩定市場預期。

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德國明年擬史上最大舉債，規模衝5120億歐元，基建國防需求推升供給