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制裁陰影下仍挺住百萬桶級別，印度俄油折扣擴大撐起進口韌性

2025/12/18　15:09

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，印度自俄羅斯進口原油在制裁與合規壓力交錯下仍展現韌性。市場人士指出，在部分煉廠一度預期進口將明顯下滑之際，買盤近來重新回流至未被制裁的交易主體與航運安排，加上報價折扣擴大，支撐12月俄油到港量維持在百萬桶(日均)級別。

交易與煉廠端估算顯示，印度11月自俄羅斯進口約177萬桶(日均)，12月到港量可望維持在120萬桶(日均)以上，隨著月底船期落地，均值亦不排除回升。市場人士認為，部分買家在既定合法框架下改以「非制裁實體」承接貨源，使得短期供應並未如先前市場擔憂般急縮。

結構面上，印度國營煉廠採購節奏被視為關鍵支點；同時，俄羅斯出口端亦透過國內市場互換等安排，將受限制的桶量更多導向本土消化，由非制裁主體承接出口交付，以降低交易中斷風險並維持對印度供應。報價方面，市場人士提到，明年初裝期俄油對布蘭特期油折扣拉寬至每桶約6美元水準，成為刺激買盤回補的重要誘因。

不過，外部政策不確定性仍是最大變數。美方持續在貿易談判與關稅政策上施壓印度降低俄油進口，令印度在「能源成本」與「地緣風險」間的權衡更趨複雜。

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