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惠譽調降萬科評級至C級，寬限期倒數引爆現金流與展期攻防

2025/12/18　12:57

【財訊快報／陳孟朔】國際評級機構惠譽(Fitch)將中國房企巨擘--萬科(2022.HK)長期外幣與本幣發行人違約評級(IDR)下調至C級，並將萬科離岸融資平台萬科香港的長期IDR降至CC級，反映公司在進入債務償付寬限期後，違約風險顯著升溫。

惠譽並指出，即使納入資產出售所得，預期中國萬科2025年與2026年自由現金流仍將維持負值，意味流動性壓力不僅是短期「到期牆」問題，更牽涉到營運回款與再融資條件的系統性挑戰。惠譽在其假設情境下，估算2025年自由現金流流出約人民幣90億至100億元(下同)，2026年仍流出約50億元。

事件導火線在於一筆到期在12月15日、規模20億元的境內債務進入5個工作日寬限期，公司正爭取債權人同意將本金兌付順延1年，同時提出在12月22日前支付原定到期利息約6000萬元，並維持票面利率3%；在寬限期內未償付本金亦按年息3%計息，相關新增利息擬隨本金兌付一併支付。

此外，公司亦尋求把本息兌付的寬限期由原先5個工作日延長至30個交易日(寬限期屆滿日落在2026年1月28日)，以爭取更長談判窗口。

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