【財訊快報／陳孟朔】雲端與資料庫巨頭甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)週三盤後公布的最新財報顯示，雲營收失色、年度資本支出爆現金流轉負，股價週四帶量急瀉，一度暴跌16.5%至186.23美元的日低，終場跌幅縮減三分之一，收低24.16美元或10.83%，收在198.85美元為6月11日以來的半年新低，淪為標普最大魯蛇，且創自1月27日暴跌13.79%逾十個月來單日最殺紀錄，單日成交高達193.84億美元，衝到美個股第三高。

公司公布最新一季營收低於市場預期，同時將2026財年資本開支(Capex)目標大幅上調150億美元至500億美元，約當全年預期營收的75%，再度點燃市場對AI科技股「砸錢搶算力、估值過於昂貴」的疑慮。

在數據中心與相關設備投入急速放大的同時，投資人對甲骨文能否快速將龐大AI投資轉化為穩定現金流與盈利，出現新一輪質疑。反映在信用市場上，公司信用風險指標同步走高：其5年期信用違約互換(CDS，用於對沖債務違約風險的工具)成本盤中一度跳升0.17個百分點，至每年約1.41個百分點，創下自2009年4月以來的盤中新高，顯示市場對其信用品質的信心明顯降溫。目前，甲骨文相關信用衍生品已被視為信貸市場衡量AI風險情緒的重要風向標。

同時，在現券市場上，甲骨文2055年到期、票面利率6%的長年期公司債信用利差擴大20個基點，至約196個基點，顯示投資人要求更高風險補償，方願持有其長期債務。

分析師指出，當前市場對AI基建投資的核心擔憂不在「花多少」，而在於「何時回本」與「回本品質」；若未來數季現金流與獲利釋出不及預期，這類「重資本AI故事股」的股價與信用利差恐將持續面臨估值下修與風險重定價的雙重壓力。