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白銀首度攻克60美元關口，今年飆漲110%完勝貴金屬同儕

2025/12/10　12:50

【財訊快報／陳孟朔】白銀在美國聯準會(Fed)週三結束為期兩天例會前夕強勢「加速衝線」，紐約期銀週二一度升破每盎司61美元，終場收報約60.97美元，現貨銀則在60.5美元附近震盪，雙雙創下歷史新高。今年以來銀價累計大漲近110%，遠遠領先漲約60%、已突破4200美元的黃金，同步把金銀比壓低到70倍以下，為2021年7月以來首見，顯示資金正積極從「黃金單押」轉向白銀、在貴金屬內部做相對價值重估。

市場人士指出，這一輪銀價飆升的「點火源」仍是貨幣政策轉向預期。儘管最新職位空缺(JOLTS)數據略優於預期，使本週Fed降息25個基點的機率從逾九成微降至約87%，但在長年高負債、高赤字與貨幣貶值憂慮下，實質利率下行、殖利率曲線重新定價，仍持續驅動無息貴金屬走強。相較已在歷史高位徘徊的黃金，市值較小、流動性相對薄弱的白銀成為槓桿更大、對美元波動更敏感的避險與配置標的，在資金追逐下漲勢明顯放大。

市場人士表示，供給吃緊被視為本輪銀市多頭的「硬底牌」。國際機構預估，白銀市場今年將連續第五年出現年度供應赤字，一方面中國等主要市場庫存已降至約十年低位，另一方面，美國將白銀納入「關鍵礦產」名單後，引發長線資金與實物買家加速囤貨，放大「越漲越搶、越搶越漲」的循環。

大宗商品策略師指出，全球約七至八成白銀產量來自鉛、鋅、銅或黃金開採的「副產品」，即便銀價大漲，只要主要金屬價格與礦商資本支出未同步擴張，供給彈性仍極為有限，令價格更易在資金推動下出現單邊急漲走勢。

與此同時，白銀兼具金融與工業雙重屬性，亦為本輪長牛奠定基本面支撐。產業研究預計，至2030年之前，太陽能、電動車及其充電與電網基礎設施、數據中心與人工智慧(AI)擴張，將持續推升白銀在導電材料、焊接與電氣化環節的用量；加上全球電網升級、混合動力與純電車滲透率提高，使白銀逐步從傳統貴金屬，轉向「新能源與數位基建核心原料」。在寬鬆預期、地緣緊張與結構性供不應求交織下，多數機構認為白銀已進入一輪時間與空間都不容低估的中長期多頭周期，有分析師更看好銀價在2026年上半年挑戰每盎司70美元，黃金則朝5000美元關卡邁進。

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白銀首度攻克60美元關口，今年飆漲110%完勝貴金屬同儕