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達利歐示警未來兩年全球經濟岌岌可危，但籲勿因AI估值高急退場

2025/12/9　08:38

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，橋水基金創辦人達利歐(Ray Dalio)警告，未來一到兩年全球經濟恐處於「危險區」，關鍵在於債務壓力、國內政治撕裂與地緣政治緊張三大週期疊加發酵。他指出，私募股權、風險投資以及必須再融資的債務等領域已出現結構性裂縫，各國政府在「無法加稅、也無法大幅砍福利」的財政困局中左右為難，進一步推高左、右翼民粹勢力，令政治分歧難以調和，高利率與市場領漲股過度集中，也讓整體體系更為脆弱。

談到當前備受關注的AI投資熱潮時，達利歐坦言，人工智能(AI)相關資產已具備泡沫特徵，現階段更像2000年科網股時代，而未到1929年那種極端程度。不過他強調，投資人不應僅因估值偏高就匆忙撤出AI賽道，歷史上每一輪重大泡沫幾乎都伴隨技術革命，真正關鍵在於觀察「泡沫何時、因何而破」，而不是單看價格漲多漲少。他提醒，過早全面退出，可能錯過技術紅利尚未完結的一大段行情。

達利歐指出，過去多次泡沫破裂往往有兩大典型觸發因素：一是貨幣環境急劇收緊，資金成本暴升；二是債務壓力逼使投資人或機構被動拋售資產，以滿足償債與保證金要求。他尤其點名風險投資、私募股權與商用房地產等領域，過去在低利率時期大量舉債，如今不得不在更高利率環境下展期或再融資，壓力正逐步累積。市場上包括曾預警次貸危機的Burry等人，也對AI泡沫提出強烈示警，更凸顯投資人須同時關注估值與資金鏈風險。

在警告風險之餘，達利歐也點出資本與創新正在重組的新地理板圖，尤其是中東海灣國家。他形容，阿聯酋及週邊國家正把龐大資本池與全球人才流入結合起來，快速成為AI與高端科技的新重鎮，整體氛圍「像極了早年的舊金山」，正孕育一個圍繞AI與技術創新的新生態。他稱阿聯酋是「動盪世界中的一片天堂」，不僅具備相對穩定的政治與生活環境，亦展現打造全球競爭力金融與科技樞紐的雄心。

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