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川普質疑網飛併購後，派拉蒙砸千億美元敵意搶娶，華納爭奪戰升溫

2025/12/9　08:12

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普(Donald Trump)公開對網飛(Netflix，美股代碼NFLX)收購華納兄弟探索(Warner Bros Discovery，美股代碼WBD)交易提出反壟斷疑慮後，與川普關係密切的派拉蒙(Paramount Skydance，美股代碼PSKY)執行長艾里森(David Ellison)火速繞過華納董事會，直接向股東發動每股30美元的全現金敵意收購，等同對華納未受併購消息影響前股價開出高達139%的溢價，也較網飛27.75美元現金加股票混合報價多出約176億美元現金，令這場好萊塢巨頭爭奪戰急速升溫。

消息曝光後，Paramount股價週一收盤大漲9.02%至14.57美元，成了標普成份股最大贏家，華納兄弟探索收高4.41%至27.23美元改寫收市新高，Netflix追低3.44%連四黑至96.79美元為4月16日以來的近八個月新低。

市場觀察人士認為，華納兄弟探索的「歸屬」戰遠未塵埃落定，Paramount未來勢必持續動員股東、監管機關與政界遊說，這場牽動美國文化與政治版圖的收購大戰，恐怕將演變為一場曠日費時的攻防戰。

派拉蒙最新方案為全現金、總企業價值1,084億美元的全面收購，將華納所有資產一網打盡，包含CNN、TNT等有線電視網及旗下完整內容庫；相較之下，網飛僅鎖定華納的電影與電視製作室、HBO及串流業務，出價為總額720億美元、每股27.75美元(其中23.25美元為現金、4.5美元為股票)。艾里森強調，在華爾街「現金仍然為王」，派拉蒙方案讓華納股東拿到更大比例的現金部位，且他已透過簡訊告知華納執行長扎斯拉夫(David Zaslav)，30美元絕非「最終價」，暗示仍有加碼空間，但自報價調高後便再未獲對方回覆。派拉蒙並指控華納出售流程對網飛存在「先射箭再畫靶」的偏頗。

政治風向也成為這樁交易的關鍵變數。川普日前表示，網飛併購華納「涉及非常大的市場占比，可能是個問題」，並稱自己將親自參與決策程序。預測市場數據顯示，在川普表態後，外界認為網飛可在2026年底前完成收購的機率，從約六成驟降至二成多，派拉蒙啟動敵意收購後機率進一步滑落。白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)則指出，司法部將重點檢視串流業務集中度與競爭減少程度，川普只是希望對這類「改變社會的重大併購案」進行充分分析，做出自認正確的選擇。

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