【財訊快報／陳孟朔】日本債市風暴持續升級，市場全面押注日本央行12月升息，推動長天期國債殖利率齊創數十年新高。最新行情顯示，日本30年期國債殖利率再升2.5個基點至3.445%，刷新歷史高位；20年期殖利率升至2.94%，為1999年6月以來新高，10年期指標債亦觸及1.905%，是2007年後首見，債價連日遭到拋售。

日本財務省計劃週四標售約7,000億日圓30年期國債，為本已緊繃的市場投下新變數。部分機構預期，長天期利率急漲將削弱投標意願，標售結果恐「略顯疲弱」，一旦需求不濟，長端殖利率可能再度被推高，放大利率波動，考驗投資人承接意願與流動性。

市場對日本央行貨幣政策轉向的押注，是本輪殖利率急升的核心。日本央行總裁植田和男(Kazuo Ueda)這個月初罕見點名12月18至19日會議，強調將「酌情作出決定」，被視為向市場提前釋放政策正常化訊號。他表示，實現央行經濟展望的信心正逐步增強，薪資對物價的傳導持續，明春勞資談判的初步勢頭改善，為結束負利率與超寬鬆框架鋪路，令12月升息機率由約兩成飆升至逾八成。

券商策略團隊分析，日本央行此番選擇「事先預告」，某種程度是在「測試市場韌性」，以避免重演過去突然調整政策、引發劇烈震盪的情況。不過，作為終端利率與中性利率風向標的2年與5年期遠期隔夜指數交換(OIS)利率，已分別升至約1.37%與1.61%的新高，反映市場正快速上修對日本中性利率與終端利率的想像，收益率曲線呈現明顯「熊市陡峭化」，加大後續波動風險。

更令市場戒慎的是全球連鎖效應。部分機構警告，若美國聯準會(Fed)在日本央行前夕的利率決策上對明後年降息路徑釋出鷹派訊號，削弱中長線降息預期，即使日本12月真的升息，日圓未必強勢升值，反而可能因「仍落後曲線」而再度承壓，推高日債殖利率並衝擊以日圓為融資來源的套息交易。回顧先前年底曾出現的「套息交易屠殺」，分析師提醒，今年歲末全球股、匯、債與加密資產，恐再面臨一輪由日債風暴觸發的壓力測試。