【財訊快報／陳孟朔】雲端及客戶關係管理軟體龍頭賽富時(Salesforce，美股代碼CRM)週三盤後公布最新財報顯示，第三季營收雖僅年增約8.6%、略低於市場預期，但在成本控管與產品組合優化下，非GAAP每股盈餘(EPS)年增近35%至3.25美元，遠優於公司原先預期與華爾街共識。反映AI與資料雲(Data Cloud)業務的關鍵指標「當前剩餘履約義務」(CRPO)年增11%至294億美元，同步略優於市場預估。

Salesforce股價常態交易期間收高約1.7%，財報公布後盤後一度飆約8%，但最新報價漲幅壓回至2%，報243.64美元。截至週三為止，今年迄今股價仍累跌28.6%，導致其遠期本益比壓縮至約19倍，低於標普500約22倍水準，更遠低於過去十年平均約47倍。

市場評論指出，身為SaaS代表性的龍頭企業，Salesforce正面臨「AI故事」與實際估值的明顯背離，一方面管理層描繪2030年前營收突破600億美元的AI成長藍圖，另一方面投資人卻因憂心AI泡沫、資料中心過度投資及軟體商商業模式遭顛覆，而給予歷史低位的折價評價，未來Agentforce與Data 360能否真正轉化為實質獲利與現金流，將成為修復估值與信心的關鍵。

第四季展望方面，Salesforce預估營收將達111.3億至112.3億美元，年增率介於11.3%至12.3%，不僅優於分析師原預期約9%的增速，也將創下約七季以來首度單季重返雙位數成長。公司並預期，CRPO在本季有望年增約15%，為三年多來最快增速，其中新併購而來的Informatica貢獻營收成長約3個百分點、CRPO成長約4個百分點。

從業務結構來看，訂閱與支持仍是營收主力，第三季貢獻約97.3億美元，年增逾9.5%。管理層特別點名，旗下AI平台Agentforce及數據平台Data 360(數據雲)的年化經常性收入(ARR)已逼近14億美元，年增約114%，顯示企業客戶在自動化工作流程與資料整合上的實際採用開始放量，成為公司未來數季營收加速的重要支撐。

在上調全年指引方面，Salesforce將目前會計年度營收區間自原先的411億至413億美元，上調至414.5億至415.5億美元，為第二度調高目標；非GAAP EPS全年指引也同步小幅上修至11.75至11.77美元。不過，即便在AI題材加持下，最佳情境下今年營收年增幅度約仍僅10%左右，遠不及景氣高峰時近20%的成長節奏，顯示公司仍處於「從成長放緩中爬升」的修復階段。