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嘉能可押注「銅超級週期」，目標2035年前銅產翻倍至每年160萬噸

2025/12/4　07:39

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，總部位於瑞士的全球最大的商品交易商之一的嘉能可(Glencore)週三公布最新長期擴產藍圖，目標在2035年將銅產量提高至每年約160萬噸，較目前水準接近翻倍，明確押注數據中心、電動車與再生能源帶動的銅長線需求。

公司在三年來首場資本市場簡報會上指出，未來十年將以擴建既有礦山為主，包括智利Collahuasi礦，以及阿根廷、秘魯和剛果民主共和國多個重點項目，並計劃重啟阿根廷Bajo de la Alumbrera礦。消息帶動嘉能可股價在倫敦一度急漲逾6%。

不過，在描繪長線增產藍圖的同時，嘉能可下調中短期指引，將2026年銅產量目標自先前預估的93萬噸，下修至81萬至87萬噸區間，主因智利Collahuasi礦近來遭遇營運挫折。公司預期，2026年將成為本輪產量的「低谷」，自2027年起產量將逐步回升，並重申到2028年銅產量提升至100萬噸的中期目標不變。

嘉能可強調，本輪增產計畫的重心仍在既有資產升級與產能擴充，搭配「休眠資產」重啟。阿根廷西北部的Bajo de la Alumbrera露天礦，曾因資源枯竭、大型岩體滑坡及長期面對地方社區與環保團體反對，在2018年被迫關閉，如今在阿根廷總統米萊伊(Javier Milei)政府積極改善外資環境的背景下，重啟作業正逐步推進，公司並維持對El Pachon銅礦約95億美元總投資規模規劃，考慮引入合作夥伴分攤風險與資本開支。

外界關注的是，嘉能可在策略上打破前任執行長格拉森伯格(Ivan Glasenberg)時代對「新建礦山」的傳統禁忌。格拉森伯格曾多次批評同業大舉開發新礦，拖累大宗商品價格；而現任執行長內格爾(Gary Nagle)則認為，在銅市場明顯收緊、價格屢創新高之際，供需結構已出現「結構性變化」，新項目不會簡單稀釋既有供給，反而是鎖定未來話語權的關鍵時點。

隨著倫敦期銅站上每噸1.15萬美元之上，嘉能可此番「趁高擴產」的選擇，勢將成為未來十年全球銅礦投資版圖的風向指標。

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