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輝達曝5,000億美元AI需求在手不含OpenAI超級大單，10GW合作未拍板

2025/12/3　08:02

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，AI晶片龍頭輝達(美股代碼NVDA)財務長(CFO)克蕾斯(Colette Kress)週二表示，公司預估在2025至2026年間，由Blackwell與Vera Rubin架構系統帶來的約5,000億美元需求額，尚未計入與OpenAI洽談中的任何新一輪合作。她並透露，9月對外公布、最高規模達1,000億美元的OpenAI投資協議目前仍停留在意向書階段，雙方尚未簽署最終協議。

克蕾斯是在美國亞利桑那州舉行的瑞銀全球科技與人工智慧大會上作上述說明。她指出，輝達9月底宣布，計畫為OpenAI部署至少10吉瓦輝達系統，規模足以為超過800萬戶美國家庭供電，並將隨系統分批上線，向OpenAI投資最多1,000億美元。這項被外界視為「史上最大AI基礎設施專案」的合作，曾一度點燃市場對雙方深度綁定的想像，如今輝達澄清相關營收尚未納入5,000億美元預估，顯示這筆超級大單的實質落地仍有變數。

克蕾斯強調，目前OpenAI採購輝達算力仍以透過微軟、甲骨文等雲端合作夥伴間接下單為主，9月意向書規劃的「直接採購」模式尚未真正啟動。她坦言，OpenAI「確實想改為直接採購」，但雙方仍在敲定最終條款。輝達最新10-Q文件也提醒，包含OpenAI在內的大型投資安排「不能保證會依原訂條件完成，甚至未必會完成」，同樣適用於對Anthropic最高100億美元及對英特爾50億美元的投資承諾。

在風險揭露部分，輝達點出這類超大型AI專案的關鍵掣肘，其一是實體世界的瓶頸，資料中心機房容量、電力供應與資本支出能否到位。公司必須提前一年以上鎖定GPU、HBM記憶體與網路設備等關鍵零組件，多採不可取消、需預付款的合約形式；一旦客戶因融資受阻、電力建設延宕或策略轉向而縮減規模，輝達可能承受庫存過剩、違約罰金甚至減值損失，過去供需錯配已「嚴重傷害」財務表現。其二是技術迭代加速帶來預測難度，輝達改採「一年一代」架構節奏，需同時支援Hopper、Blackwell、Vera Rubin等多代產品，公司坦言這將放大需求預測的挑戰。

面對外界對「AI泡沫」與投資過熱的質疑，輝達一方面在風險因子中提及類似加密貨幣挖礦帶來的繁榮與崩潰循環，警告未來可能出現大量二手機GPU流入灰市，另一方面由克蕾斯與執行長黃仁勳多次強調，公司真正的護城河不是單一晶片，而是結合硬體、CUDA與龐大軟體庫的一整套平台生態。克蕾斯表示，即便OpenAI那筆「千億美元級」合作尚未入帳，現有5,000億美元訂單能見度已足夠支撐未來幾季成長，「所有人都在使用我們的平台，所有主流模型都跑在我們的平台上」，週二輝達股價最終收漲0.77%，成交金額超過320億美元，顯示市場對其AI龍頭地位與中長線需求前景仍抱持高度信心。

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