【財訊快報／陳孟朔】外電報導，全球銅市在嚴重供應中斷與行業加速整併的雙重推升下，正式步入「激勵性定價」新階段。德銀最新報告指出，銅礦供應已出現明確下滑，市場在今年已進入缺口狀態，預估2025年供給續降、2026年僅溫和回升，難以追上需求腳步。在這樣的背景下，倫敦期銅12月1日報價已衝上每噸11,279美元，刷新歷史新高，幾大礦業巨頭即將登場的「資本市場日」(CMD)備受關注，特別是嘉能可與力拓的策略分野，被視為下一輪資本與供應格局的風向標。

德銀指出，受礦山事故、政治風險與環保審批延宕等因素影響，2025年全球銅礦供應將出現實質下滑，2026年也僅預估約1%的溫和反彈，難以扭轉當前缺口局面。該行因此大幅上調銅價中期預測，將2026年目標價提高至每噸10,600美元，並預期2026年上半年高點可能突破11,000美元，凸顯銅市已進入需以高價來「激勵新增供應」的新階段。儘管市場對「AI泡沫」有所爭議，但德銀強調，只要全球經濟不出現明顯硬著陸，銅市長期供不應求的格局難以改變。

在個股配置上，德銀將Anglo Teck、嘉能可(美股代碼GLEN)與自由港(美股代碼FCX)列為行業首選，並調整對部分基本金屬股的評級偏好，將Boliden(美股代碼BOL)自中立上調至「買入」，同時把First Quantum(美股代碼FM)降至「持有」。報告指出，銅市的核心中長線邏輯，來自全球電氣化與數位化趨勢推升用電與線路需求——2024年全球用電增速已超過GDP增速，而新銅礦專案審批速度仍落後於需求成長所需的供給擴張，形成結構性缺口。