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義大利啟動「黃金權」審查機制，京東收購德國Ceconomy附條件過關

2025/11/28　10:47

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，義大利政府啟動「黃金權」(golden power)審查機制，已對中國電商巨頭京東(JD.com，美股代碼JD)收購德國家電零售商Ceconomy的交易給出附條件同意，意味歐洲在警惕中國資本與低價商品輸入的同時，仍選擇在監管框架下讓跨境併購繼續推進。

根據義大利國會文件，羅馬內閣在11月24日會議上，對這宗規模約25億美元的中德交易提出若干「附帶規定」，從而放行京東透過德國子公司京東控股德國公司(Jingdong Holding Germany)入股Ceconomy，持股至少31.74%。

交易完成後，Ceconomy旗下在義大利營運MediaMarkt與Saturn品牌的家電連鎖通路，皆將隨同MediaWorld一起易主，由京東實質掌控當地消費電子零售版圖。

義大利此次動用「黃金權」，核心在於保留對關鍵基礎設施與戰略資產的最終否決及附條件權力，確保外資收購不損及國家安全與重要產業利益。市場人士指出，相關條件雖未具體公開，但預料將圍繞資料安全、本地就業與供應鏈穩定等議題開出「紅線」，作為中資進一步擴張歐洲實體零售網絡的前提。

這宗交易也被置於更廣泛的貿易與關稅背景下觀察。歐洲多國政界日益憂慮，在美國川普政府加徵關稅後，中國出口企業為填補對美貿易缺口，正加大對歐洲市場的低價商品輸出，對本土產業形成壓力。在此情況下，京東加速全球擴張、繼續與阿里巴巴、亞馬遜等對手競逐海外市場的同時，歐盟各國對中資併購案的審查強度與附加條件，勢將成為未來市場評估中資零售與電商在歐布局成敗的關鍵變數之一。

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義大利啟動「黃金權」審查機制，京東收購德國Ceconomy附條件過關