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ECB管委Kazaks：核心通膨仍高，現在談降息太早

2025/11/28　08:10

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐洲央行(ECB)管理委員會委員卡扎克斯(Martins Kazaks)最新表態，對市場近期愈來愈濃的降息預期直言「為時過早」，強調在核心通膨仍「遠高於2%」且物價前景充滿雙向風險之際，談論進一步放鬆貨幣政策並不合時宜，為12月會議前的寬鬆想像明顯降溫。

卡扎克斯表示，就目前已掌握的數據來看，他不認為現在是討論降息時點的合適時刻。即便ECB在過去一年內已大幅下調政策利率，之後又暫停行動觀望，但決策層對潛在通膨壓力仍保持高度警惕。他指出，核心通膨長期高於2%目標，是他維持謹慎立場的關鍵理由，並提醒在評估前景時，必須同時看到可能壓低通膨與推升通膨的兩股力量。

對於即將於12月18日召開的下一次政策會議，卡扎克斯特別點名2026年與2027年的通膨預測將是關鍵參考，他強調貨幣政策傳導往往需要一至兩年時間，因此未來兩年的預測比更長期、誤差幅度較大的數字更具操作價值。依據9月前一輪預測，ECB當時預估2026年通膨約為1.7%、2027年約為1.9%，接近甚至略低於2%目標，市場正關注12月更新數據是否會出現方向性修正，從而影響後續利率路徑。

在風險評估上，卡扎克斯坦言，確實存在一些有利通膨回落的因素，例如歐盟ETS2排放交易機制若出現延後，將有助「拉平」通膨曲線；海外商品在歐洲市場的傾銷壓低售價，以及歐元可能升值，都是通膨的下行風險。不過他同時提醒，這些下行風險相對「更為人熟知」，決策者反而更不能忽視上行風險，包括貿易碎片化與地緣緊張對成本結構的衝擊等，ECB同儕必須持續緊盯長期「遠高於2%」的核心通膨表現，避免過早宣告與物價壓力的戰爭勝利。

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