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Codelco對中銅溢價暴衝近3倍，全球供應吃緊風險升溫

2025/11/26　07:47

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，智利國家銅業公司(Codelco)傳正大幅調高對中國客戶的精煉銅年度溢價，理由是擔心未來數年供應可能吃緊。市場人士指出，這不僅是對單一客戶群的調價，更是對全球銅礦與冶煉產能持續收縮的一次「風險定價」，為本就偏多的銅價基本面再添推力。

消息指出，Codelco向部分中國買家開出的2026年度長約溢價，為倫敦金屬交易所(LME)銅價之上每噸350美元，另一些買家則獲報每噸335美元。這一水準較今年雙方商定的每噸89美元幾乎暴衝近3倍，也遠高於目前運往中國的現貨銅溢價(每噸不足40美元)。交易員指出，如此「長約遠高於現貨」的價差結構，清楚反映出供應商對未來供需緊張的預期與議價底氣。

Codelco早前已向其韓國客戶開出每噸330美元的創紀錄溢價，顯示不僅是中國，整個東北亞長約客戶都被要求為未來供應風險付出更高保險費。分析師指出，在全球銅流向愈來愈多偏向美國市場、相關競爭加劇，以及潛在的美國關稅因素干擾下，亞洲冶煉廠與終端加工企業為確保長約資源，不得不接受更高溢價條件。

供應端壓力亦在價格上得到體現。近期一連串礦場停產、冶煉廠關閉與檢修，使得精煉銅供應缺口疑慮升高，推動LME期銅在10月下旬一度飆升至每噸1.1萬美元以上的歷史新高。市場人士認為，若Codelco等上游巨頭持續以高溢價鎖定中長約，將進一步鞏固銅價中長線多頭格局，對依賴進口銅原料的下游電線電纜、機械製造與新能源相關產業成本構成壓力。

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Codelco對中銅溢價暴衝近3倍，全球供應吃緊風險升溫