【財訊快報／陳孟朔】市場愈來愈憂心AI資本開支背後的財務壓力，尤其是甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)為支撐AI數據中心大舉發債，引爆其債務風險討論。反映信用風險的5年期信用違約掉期(CDS)最新報111.11個基點，創3年新高，相當於每承保1,000萬美元本金需支付約11.1萬美元保費；同時，VIX波動率指數升至26.42，顯示市場恐慌情緒急劇升溫。

信用市場動態顯示，針對甲骨文的避險交易明顯放大。分析師指出，隨著「AI懷疑派」入場，自10月中以來約七週內，甲骨文CDS成交量膨脹至約50億美元，遠高於去年同期約2億美元，反映部分機構開始擔心企業為AI擴產、興建數據中心而背負過多債務。橋水基金創辦人瑞·達利歐(Ray Dalio)直言，AI相關支出確實正在形成泡沫，「整體情況相當清楚，我們正處於泡沫區域，但暫時看不到泡沫被戳破的跡象」，認為投資人無須因此全面拋售持股。

在資金對AI負債結構日益敏感之際，相關類股成為首波遭到修正的重災區。甲骨文股價週四急挫6.6%至210.69美元為6月27日以來的近五個月新低，該股自9月10日締造上市新高345.72美元以來，十週急吐39%。同日，輝達由盤中急漲5.1%高位急轉收跌逾3%，AMD亦重挫約7.8%，顯示市場對高估值、高資本開支的AI晶片與基礎設施題材，短線風險偏好明顯降溫。

建設與營運數據中心的「新雲」類股同步急瀉，Nebius暴跌11%，CoreWeave挫跌7.6%，負責組裝伺服器機架的超微電腦(SMCI)跌幅約6.4%。

在沽空機構渾水(Muddy Waters)創辦人布洛克(Carson Block)提醒「現在不宜放空大型科企，但小型或冒牌AI股風險正升溫」的背景下，市場對AI相關估值與融資結構的檢視明顯趨嚴，資金開始更明確區分真正受惠於AI基本面的龍頭與僅靠題材炒作的邊緣標的。