【財訊快報／陳孟朔】外電報導，有「新債王」稱號的DoubleLine Capital創辦人岡拉克(Jeffrey Gundlach)再度對全球金融體系拉響警報，直言目前美股處於其職業生涯中「最不健康」的狀態之一，並點名規模約1.7兆美元的私人信貸市場正充斥「垃圾放貸」，風險結構與2006年次貸危機前夕高度相似。

他警告，下一次重大金融風暴極可能從私人信貸這個「金融雷區」引爆，建議投資人提高現金比重至資產組合的20%，為可能出現的市場崩盤預做防線。

岡拉克指出，私人信貸基金近年快速擴張，開始大舉向一般投資人募集資金，形成「流動性承諾」與「資產實際流動性」之間的完美錯配。他形容，許多標的實際上只有兩個價格--「100或零」，在景氣平穩時看似安全、估值維持在面額附近，但一旦經濟轉向或個別企業出現問題，資產價格可能連續跳空下墜，投資人根本來不及在淺層流動性枯竭前退出。他並將目前私人信貸產品的風險評估，類比為金融海嘯前被過度包裝的次級房貸結構產品。

在股市部分，岡拉克直言，美股當前的估值與投機程度，是他從業以來「最不健康的情況之一」。他特別點名，人工智慧(AI)與數據中心相關標的，已出現明顯「極度投機性押注」的痕跡，資金追逐速度遠超過基本面與現金流的跟進。他提醒，在這種狂熱環境下進行動能交易必須極為謹慎，因為投機市場「總是會先衝到瘋狂高點，然後再用極具殺傷力的方式回調」，歷史從未例外。

岡拉克強調，整體金融資產占比應「比平時更低」，現金部位則應顯著提高。他建議標準資產組合可考慮持有約20%現金，以應對潛在的流動性緊縮與資產價格重定價，同時保留在壓力環境中撿便宜貨的彈性。至於曾被他視為「首選交易」的黃金，雖仍被看好作為分散風險工具的一部分，但他已把建議配置從約25%下調至15%，凸顯其對整體金融資產估值與信貸風險的戒慎態度。

他指出，真正值得警惕的，往往不是那些被市場普遍視為「高風險」的資產，而是被包裝成「安全產品」的投資工具--這些商品在好時候看起來穩定無波，但一旦市場環境逆轉，投資人會發現，「自己以為買的是避風港，實際上卻站在風暴中心」。