【財訊快報／陳孟朔】外電報導，加密貨幣龍頭比特幣跌勢再擴大，17日盤中跌破9.2萬美元重要關口，觸及91,181.14美元為4月23日以來近七個月新低，意味今年以來逾三成漲幅幾乎全數被抹去。自10月6日一度突破12.6萬美元創歷史新高後，回落28%，短短六週市值蒸發約6,000億美元，反映原本被視為「主流化」受惠者的資產，仍難擺脫高波動宿命。

本輪急跌發生在看似利多的宏觀與監管背景之下，比特幣現貨ETF已讓機構與散戶可以透過券商帳戶進場，華爾街多家大型機構也將其納入資產配置，但隨著市場對聯準會(Fed)12月再度降息的預期降溫、全球風險偏好回落，加密貨幣再度被當作高Beta風險資產瘦身。過去一個月，加密相關交易產品出現數十億美元資金淨流出，先前充沛的ETF買盤順風，正在轉化為壓抑價格的反向力量。

在這波「血洗」之中，最具代表性的比特幣財庫股Strategy Inc.逆勢加碼。該公司過去一週再砸下逾8億美元買入比特幣，持幣總量增至約64.99萬枚，市值約逾600億美元，創下自去年7月以來最大單週買入規模。然而，資本市場對這種「梭哈模式」的耐心正在被測試：Strategy 現時公司市值已跌至約590億美元，首度低於其持有比特幣市值，代表過往支撐其融資模式的高溢價已反轉為折價，象徵這檔高槓桿比特幣代理股的估值機制出現明顯裂痕。

價格技術面與ETF成本線的交叉，更令市場情緒雪上加霜。比特幣近期不但跌破10萬美元整數關卡，也跌穿365日均線，意味過去一年幾乎所有買盤目前都處於虧損狀態。市場估算，美國現貨比特幣ETF歷史淨流入的平均成本約落在8.96萬美元附近，現價愈接近該區間，愈可能觸發部分投資人「止損賣出」，讓原本被視為長線增量資金的ETF機制，短線反過來放大跌勢。