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非農數據「斷層」在即？9月最早週五補發，高盛估10月恐創近3年最差

2025/11/12　10:19

【財訊快報／陳孟朔】美國政府停擺可望本週落幕，市場聚焦勞工統計局復工後的數據補發時程；外電引述就業顧問預估，9月非農在停擺前已完成採樣，最早週五(14日)補發；但10月非農恐因採樣中斷而「缺席」，即便發布也可能偏弱。

高盛模型預估顯示，10月官方非農就業人數料下修5萬，為2020年12月以來最差讀值；就業動能轉弱的跡象亦在民間指標浮現：企業裁員公告10月飆升至2003年以來同月新高，預警性質的美國《勞工預警與再培訓通知法》（Worker Adjustment and Retraining Notification Act，WARN）WARN通知同步攀升，對未來兩個月失業相關官方數據形成上行壓力。

另有機構預估，至10月下旬，美企單週淨減少就業逾1.1萬人，顯示下半月新增職缺生成能力明顯吃緊。分析師指出，一旦政府重開、統計「堰塞湖」湧現，失業、物價等關鍵讀值將密集回歸，短期波動風險上升。

在就業轉弱與數據真空並存下，市場對12月降息押注升溫，但決策者可能因部分10月數據無法完全彌補而傾向保守。交易員關注兩條線：其一，9月非農補發是否顯示前期韌性；其二，10月若落空或顯著轉負，是否引發對景氣快速降溫的再定價。

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