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美元吸引力再現，套利交易回報或超越全球其他資產

2025/11/11　12:04

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，儘管有關「賣出美國」交易的討論聲一度引發人們對美元這個全球儲備貨幣前景的質疑，但是美元正在重新奪回其作為全球最具吸引力資產之一的地位，套利交易投資報酬或超過全球其他資產。

根據金融媒體計算，借入日圓或瑞士法郎等低收益貨幣，並將資金投入到美元，在考慮資產波動性之後，這個簡單的交易策略似乎會跑贏歐洲股票和中國政府債券等市場的隱含投資報酬率。

這說明，儘管今年由於川普政策撼動全球經濟秩序，人們對美元的未來感到擔憂，但美元仍將在全球投資組合中保持重要地位。衡量美元兌換10種貨幣的一項美元一籃子指數今年以來下跌了近7%，是八年來最糟糕表現，但已從9月低點反彈了約3%，部分原因是所謂的套利交易推動。

JPMorgan Private Bank駐香港策略分析師Yuxuan Tang表示，美元最終將再次成為殖利率最高的貨幣之一，無論從方向性還是套利角度來看，都仍將會是強美元。

同時，市場普遍認為，美元重獲投資者青睞，對全球市場的影響不容低估。畢竟套利交易能夠引發大規模的資金流動，重塑資產價值，並影響從紐約到新加坡等諸多市場的情緒。當投資者以低成本借貸並追逐其他更高回報時，流動性往往會被放大，從而助長風險資產的上漲行情，但一旦市場波動加劇，這些上漲行情也可能迅速垮掉。

美元套利策略的吸引力得益於美元波動性的大幅下降，部分原因是政府長時間停擺抑制了美元在日交易額9.6兆美元全球外匯市場的波動。這降低了外國交易者大量買入美元資產而不進行匯率對沖的風險。

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美元吸引力再現，套利交易回報或超越全球其他資產