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美資湧入日本創安倍經濟學以來最快紀錄，高盛看多AI主線

2025/11/10　09:21

【財訊快報／陳孟朔】日經225指數在11月第一週急吐逾4%後七個月來最差之際，高盛日本策略團隊指出，美國資金正以「安倍經濟學」以來最快速度流入日本市場，主攻科技與AI題材；推力來自今年以美元計價的亮眼回報，帶動日股風格由價值轉向成長的「趨勢級」變化。

統計顯示，10月後半月外資淨買進日本現貨與期貨約3,840億日圓，投資人參與度升至近年高位。年初以來，在日圓走強與政策利多催化下，日經225以美元計價漲幅約30%，顯著領先美股主要指數。

資金結構與偏好正在重塑類股表現。美系長線資金偏好「高成長+高想像」的半導體、雲端、AI運算與自動化鏈條，帶動市場合理化「高本益比」的容忍度；同時，海外配置仍低於過往高峰，後續加碼空間猶存。若企業治理(回購、股利提升)與資本開支效率持續改善，外資部位中期仍有望穩步擴張。

但報告內容提到短線風險不容忽視。第一，科技權值股估值升溫，部分子產業的本益比(Price/Earnings to Growth，PEG)已逼近或高於美股「科技七雄」區間，基本面需以更強勁的訂單與利潤率來兌現；第二，若全球長端利率再度上行或美股續回調，成長股折現率抬升將引發評價再壓力；第三，日圓後續走勢與殖利率曲線調整，可能對外銷權值與外資部位造成波動放大器。

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