【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，瑞士法郎可能不再是避險選擇，作為避險貨幣的瑞士法郎兌美元自川普關稅「解放日」以來上漲約10%，而日圓則下跌了3%。這可能標志著一個新趨勢的開始。

瑞郎升值對於瑞士央行來說越來越是個問題，不僅會拖累出口和經濟成長，同時還會加劇通膨放緩壓力。週一公佈的瑞士通膨意外放緩至接近於零，就是個例證。因此，央行顯然對瑞郎貶值感興趣，值得注意的是歐元/瑞郎未能有效跌破4月份低點。

相較之下，日圓估值依然非常低，而且在政治層面這也不受歡迎，因為它本質上相當於一種消費稅。日本外匯干預的風險正在上升，此前財務大臣片山皋月發出口頭警告。

從基本面角度看，瑞郎/日圓下跌也是合理的。瑞士經濟正在放緩，通膨率低於目標水準，而日本終於看到工資成長對經濟成長和通膨構成支撐。再考慮到對貿易戰的風險部位較低，這表明利差進一步向有利於日圓的方向發展，特別是在當前水準已經意味著日圓可以提供更好的套利空間。