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小摩報告估，美企AI資本支出仍有上行空間，2026年增速有望加速

2025/11/4　08:49

【財訊快報／陳孟朔】摩根大通銀行(小摩)發表最新研究報告指出，美企單季資本支出普遍優於預期，超大規模AI企業的全年Capex指引再上修，預期2026年投資增速將顯著抬升。其股市策略團隊(Dubravko Lakos-Bujas)表示，市場對未來12個月資本支出的共識，已自上週的35%上調約4個百分點至39%，顯示企業擴產與算力布局的意願持續升溫。

小摩提到，今年數據中心資本開支動能延續，明年可望維持強勢，支撐AI加速器(GPU/XPU)50%以上的年複合成長率(CAGR)假設；機架級交付與長約鎖量趨勢將帶動先進封裝、液冷、機櫃與配電體系同步放量，電力、光通訊與高頻連接等週邊基建受惠鏈條擴大。

就財報驗證而言，已公布成績的30家AI相關企業，與其餘標普500成份相較，展現更強勁的成長差：盈利年增率約23.9%(其餘為11.5%)、營收年增率約14.3%(其餘為7.8%)。在資本開支與產品管線共振下，雲端、半導體與AI應用場景的收入可見度提升。

小摩統計顯示，第三季期間，標普500有81%企業每股盈餘(EPS)超預期，高於過去四季73%的平均；營收超預期比率為76%，亦高於64%的均值。科技、金融與醫療保健為「超預期」占比突出的三大類股，反映高ROIC與現金流韌性仍是資金偏好的核心因子。

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小摩報告估，美企AI資本支出仍有上行空間，2026年增速有望加速