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美最高法院本週裁決IEEPA關稅案，市場共識傾向高關稅架構難逆轉

2025/11/3　15:28

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國最高法院本週將就川普以「國際緊急經濟權力法案」IEEPA加徵全球性關稅的合法性進行辯論，但市場共識傾向「關稅架構難以逆轉」。就算IEEPA路徑遭限，行政部門仍可改走貿易法第122條、關稅法第338條、或以232與301等工具維持高關稅網，形成「關稅常態化」新框架，企業與投資人需據此重估成本曲線與利潤彈性。

財政部長貝森特(Scott Bessent)釋出明確訊號，無論裁決如何，關稅工具箱仍足以支撐15%上下的平均保護水位，且對已達成協議者將要求「按約履行」。這意味著以汽車、半導體、醫藥、機器人、航太與關鍵金屬為核心的戰略產業，仍將長期處於關稅與出口管制的政策護欄之內，供應鏈將朝「友岸外包＋北美化」與「關鍵零組件本土化」兩端收斂。

市場人士表示，短期關鍵是「成本管理與轉嫁節奏」。學界與產業經驗顯示，過去一年關稅多由企業吸收、壓縮利潤以維持市占，但服飾與耐用品已出現更廣泛的價格傳導。若關稅長期化，盈餘壓力將擴散至標價、產品組合與採購策略，迫使製造據點在美墨之間與亞太多點分散間做出「二擇一或雙軌」配置。

另一方面，關稅收入已成為財政收支的邊際支撐，若出現大規模退稅與重估，將對國庫現金流與公債市場造成擾動；相反地，若關稅維持，通膨路徑將存在溫和上行的「政策底噪」，加大聯準會(Fed)評估物價與就業取捨的難度。

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美最高法院本週裁決IEEPA關稅案，市場共識傾向高關稅架構難逆轉