【財訊快報／記者劉居全報導】聯發科( 2454 )法說會後，兩家美系外資在最新出爐的報告中都相對保守看待，其中一家美系外資將評等由原先的「買進」調降至「中立」，目標價由1620元下修至1400元；另一家美系外資重申「中立」評等，目標價維持下看1288元。

美系外資表示，聯發科第三季毛利率令人失望，預估近期毛利率有壓，決定調降至「中立」，目標價下修至1400元。美系外資表示，聯發科2026年獲利成長有限，預估在2027年前，獲利能力恐將持續下滑。美系外資預估聯發科毛利率和營業利益率在2026年將進一步下降，主要受以下因素拖累：一、晶圓代工成本上升，台積電( 2330 )將於2026年開始漲價；二、未來主要成長驅動因素將稀釋利潤率，包括旗艦智慧型手機SoC、汽車解決方案和AI ASIC；三、產品過渡期及研發支出不斷增加；四、人工智慧專用積體電路業務早期快速擴張，但對營運挹注有限。

美系外資下修聯發科明後年毛利率及營業利益率預估，其中毛利率由原先的48.3%及47.8%下修至45.9%及45.3%，營業利益由20.4%、21.3%下修至17.0%及18.6%，同時下修目標價從1620元調降至1400元。

另一家美系外資則表示，對於聯發科抱持觀望態度，認為2025年第三季毛利率不如預期只是個開始，2026年可能還有進一步下跌的空間；重申「中立」評等，目標價維持下看1288元。