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微軟Q3財報顯示，OpenAI單季恐虧逾115億美元，AI燒錢速度遠超預期

2025/11/3　09:02

【財訊快報／陳孟朔】微軟(美股代碼MSFT)近期公布第三季最新財報顯示，其對OpenAI的權益法投資單季拖累淨利31億美元。以持股約27%推算，OpenAI該季淨虧損約115億美元；若以稅前損失41億美元及實際持股32.5%換算，單季虧損規模可能逼近126億美元，遠高於市場先前想像。

此次披露為外界罕見一窺AI獨角獸的實際財務體質。權益法會計下，被投企業盈虧會直接反映在投資方損益，與市值計價的未實現評價損益不同，更能揭示營運端的真實燒錢速度。

對照OpenAI今年上半年僅約43億美元的營收，單季虧損幾近其半年營收的三倍，凸顯大模型與算力布建的資本密集度。對微軟而言，雖單季承擔31億美元損失，但整體體量足以吸收這些波動。公司對OpenAI累計投入已達116億美元，占承諾資金130億美元的大宗，顯示大型科企仍具長期資金耐受力，以維繫在AI平台與生態的戰略位勢。

市場人士表示，OpenAI等頂級模型公司在訓練集群、推論布署與研發人力的費用曲線尚未下彎，短中期恐仍以「高資本支出+低現金回流」為常態。

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微軟Q3財報顯示，OpenAI單季恐虧逾115億美元，AI燒錢速度遠超預期