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星巴克Q3同店銷售終止衰退，惟咖啡豆成本飆升與關稅夾擊令毛利承壓

2025/10/30　11:42

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，全球咖啡連鎖巨擘--星巴克(Starbucks，美股代碼SBUX)週三公布最新一季財報，在第三季期間，全球同店銷售年增1%，為六季來首度轉正，主要由海外市場拉抬；但在阿拉比卡生豆成本飆升與關稅疊加、加上品牌重整投入推升費用，營運利潤率自去年同期的14.4%大幅下滑至2.9%，每股盈餘(EPS)為0.52美元不及市場預估的0.56美元。市場人士表示，成本面壓力至少還將延續兩季，短線評價彈升受限。

與此同時，美國本土同店銷售持平、來客數下滑，消費者在不確定環境與通膨擠壓下對高單價飲品更趨克制；國際同店則成長3%，優於市場預期，成為營收恢復的主要動能。分析師指出，美國租金、工資與原物料三高成本組合，令品牌議價空間受挑戰，短期難以透過全面調價轉嫁成本。

成本問題上，阿拉比卡生豆今年以來再漲、疊加去年大漲基期與關稅效應，壓縮毛利；同時，門市流程優化、數位與設備投資帶來一次性與持續性費用，使利差進一步收斂。市場人士認為，若咖啡期貨維持高檔且關稅未見明確緩解，毛利率回升恐需依賴產品組合與營運效率的改善，而非單靠提價。

與此同時，新任管理層推動「Back to Starbucks」重整計畫，9月擴大關閉約600家表現不佳門市(含西雅圖旗艦烘焙工坊)，並計畫未來一年向美國自營門市投入逾5億美元額外工時，以改善體驗與出杯速度。公司暫停年度指引，將於明年1月投資者日提供財務展望。分析師認為，重整屬於「先虧後補」模式，短期拖累營業槓桿，但若翻桌率與來客回補到位，中期有望釋放效率紅利。

中國市場上，同店銷售年增2%，公司透過非咖啡品項降價、加大在地化口味與客製化以鞏固市占。市場人士指出，在本地連鎖競爭加劇下，單店經濟學的改善將取決於新品命中率與數位會員運營效率，價格策略需拿捏在「保量」與「守利」之間的平衡。

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星巴克Q3同店銷售終止衰退，惟咖啡豆成本飆升與關稅夾擊令毛利承壓