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記憶體超級循環延長！SK海力士看好AI需求＋供給受限行情續航

2025/10/30　09:25

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，輝達供應鏈之一的韓國DRAM巨擘--SK海力士(SK Hynix，006600.KS)週三表示，全球記憶體市場將進入更長時間的「超級循環」，主因AI應用擴張推升高頻寬記憶體(HBM)與高階DRAM需求，同時供給成長受製程難度與資本開支紀律所限。市場人士指出，在HBM3E/DDR5滲透率攀升、產能轉換與良率爬坡拉長的情況下，2025年記憶體報價結構仍偏多。

分析師認為，供給端受三項約束，其一，HBM堆疊與先進封裝(含CoW/WoW、熱管理)良率瓶頸；其二，EUV層數上升導致有效位元增長放緩；其三，同業維持審慎CapEx(資本支出)與庫存水位，使全年位元成長低於歷史均值。配合AI伺服器對HBM的剛性需求，價格中樞具上移條件。

分析師認為，AI主線帶動HBM與高階DRAM合約價續揚，帶動韓系存儲族群評價重估，並外溢至上游設備、材料與檢測鏈。市場人士表示，只要企業採購節奏不被關稅與出口政策擾動，AI數據中心、邊緣運算與車用記憶體的追加訂單，將支撐2025年上半年ASP與毛利率走升。

不過，風險也不容忽視，包括：設備交期與關鍵材料供應緊繃、部分國家對高階記憶體的管制不確定、以及終端電子需求修正對標準型DRAM/NAND去化的影響。分析師提醒，若AI資本開支節奏遞延或良率改善快於預期，超級循環的斜率可能放緩，但基調仍偏多。

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記憶體超級循環延長！SK海力士看好AI需求＋供給受限行情續航