【財訊快報／陳孟朔】對沖基金巨擘--橋水基金創辦人達里歐(Ray Dalio)近期接受媒體訪問時示警，美股今年的上漲「高度集中」在少數科技權值，約八成漲幅由AI主題帶動的龍頭貢獻；在聯準會(Fed)短期仍以降息、寬鬆為主的情境下，資產泡沫不易被刺破，反而可能被流動性繼續推大。

達里歐指出，他以長期追蹤的「泡沫指標」評估，目前市場已呈現多項泡沫特徵；但歷史經驗顯示，泡沫通常在貨幣政策明確轉緊後才會崩解。就當前路徑來看，市場預期年內仍有降息空間，等同讓估值與槓桿「延長壽命」。

他強調，美股正出現「雙軌」結構，AI與大型科技強者恆強，其他多數產業與中小型股相對疲弱，貨幣政策難以同時滿足兩端需求，結果是強勢主題更容易吸走市場流動性，推升少數資產的泡沫化。

以史為鏡，達里歐提及兩段相似情境，1998-1999年網路熱潮尾段，以及1927-1928年金融資產在寬鬆與創新敘事下加速上行。他強調，沒有人能準確預測泡沫何時破滅，但可以確定「風險正在累積」，投資人對利率路徑、流動性與市場廣度惡化需保持警覺。