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大型對沖基金急撤曝險，Coatue砍阿里巴巴、出清京東與富途等部位

2025/10/29　10:01

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美系量化與成長派資金近期持續調整中概股部位，其中，大型對沖基金Coatue Management傳出大砍阿里巴巴部位、並出清京東、貝殼、攜程、奇富科技與富途等中概股，引發投資人對中概股資金面的新一輪評估。不過，這家對沖基金新增了百勝中國和茶姬，加碼了樂信金融。

市場人士表示，此輪調整的核心邏輯，一是美中談判雖有互動、但關稅與出口管制變數仍在；二是生成式AI資本開支持續抽走市場流動性，高景氣題材集中於美股AI鏈，造成資金「內聚效應」，非主線資產容易被汰弱留強。加上部分基金年內報酬已達標，季末傾向鎖利、壓縮高波動曝險。

分析師認為，若大型對沖基金持續降低電商與券商類中概權重，短線將牽動估值折價幅度擴大；但基本面指標仍要看用戶增長、廣告與金融服務滲透率變化。產業對比下，雲計算與AI應用變現度較高的個股，評價韌性優於傳統廣告導流與低利差經紀業務。

市場人士指出，美股主線仍偏向AI伺服器、半導體與邊緣運算類股，權值資金「逢回加碼確定性」的節奏未變；新興市場部位則呈現「事件驅動、快進快出」，對政策與監管訊號更為敏感。中概權值若出現技術面過度反應、且伴隨成交量急縮，反而有利短線技術性反彈，但中期仍受資金結構牽制。

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