【財訊快報／陳孟朔】法國著名資產管理公司東方匯理(Amundi)發表最新報告示警，隨日本新任首相高市早苗推進擴張性財政，長天期發債壓力恐升溫，30年期日本公債殖利率未來數月可能上看3.5%，較週三水準再抬近40個基點。若長端殖利率於短期急彈，曾引發股債匯三市連鎖震盪的「日本國債風暴」恐捲土重來，全球資產定價面臨外溢風險。

市場正在關注所謂「早苗交易」--做多日股、放空日圓、迴避長久期債。邏輯在於「強財政＋溫和貨幣」的再通膨組合推升期限溢價，高市政府已預告抗通膨與成長型投資一籃子方案，但規模與融資來源未明，長天期籌資疑慮未解。這個月期間，日本月30年期殖利率曾觸及3.345%，創發行以來高點，長端JGB年內表現續居主要主權資產末段班。

Amundi策略師指出，政治與財政不確定性未釐清前，長端部位難見結構性買盤回流；僅當政策路徑明朗、生活成本壓力受控，長天期公債才有機會獲資金青睞。另就10年期部分，即便通膨回落可緩衝長端上行，央行若循序減持在YCC時期累積的庫存、或放寬買債節奏，10年期殖利率仍存在上看1.8%的風險。

債市風險外溢至匯市，日圓走軟強化日本央行續升利理由：進口成本推高內部物價，若美元突破155日圓並在155到160區間盤整，日本央行維持或擴大升息的機率走高。週四早盤美元兌日圓在151.8附近震盪，技術關卡壓力漸近，匯率與殖利率的「雙向反饋」關係升溫。