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中國產能過剩＋關稅夾擊，美國化工業Q3獲利料承壓

2025/10/23　11:11

【財訊快報／陳孟朔】美國化工業進入財報期，受製於產業需求疲弱、對歐關稅不確定與中國快速擴產所引發的全球供給過剩，第三季獲利恐再度承壓。路透報導，分析師預期，包含LyondellBasell、Dow、Sherwin-Williams、Celanese與Eastman Chemical等龍頭，繼第二季受汽車與製造鏈走弱拖累後，第三季獲利動能仍難見起色。

化工業面臨已延續逾三年的循環性低潮，乙烯等大宗基礎化學品價格受中國新產能大量投產擠壓，美歐利差與毛利同步下滑；歐洲因能源成本高、設備老化與環保規範趨嚴，石化產線關停案例續增，加劇全球供需錯配。美方對歐至少15%關稅亦抑制下游客戶(汽車、機械、耐用品)拉貨節奏，使需求曲線缺乏彈性。

資本動態上，凱雷集團(Carlyle)收購BASF塗料業務顯示在逆風環境下的投資組合再調整仍在進行，惟市場對於成本控制、現金流穩定度與產能利用率改善訊號，將透過法說重點檢視。

市場人士表示，在庫存去化未完、終端建築與工業活動偏弱前，化工股評價難大幅重評價(re-rating)；具防禦現金流、費用管控力道強與產品升級比重高的標的，仍為產業相對配置主線。

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中國產能過剩＋關稅夾擊，美國化工業Q3獲利料承壓