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美政府停擺第22天，數據黑洞擴大，失業率恐暫時性上行

2025/10/23　10:47

【財訊快報／陳孟朔】美國政府停擺進入第22天，已來到史上第二長紀錄，民主、共和兩黨圍繞醫保補貼僵局未解，市場評估停擺或延續至11月、甚至逼近上輪35天的最長紀錄。與此同時，「數據黑洞」擴大，多項官方統計暫停發布，聯準會(Fed)10月28-29日會議恐在資訊不足下決策，前瞻指引不確定性升高，利率與匯市波動加劇風險上升。

勞動市場統計料短期被「技術性」扭曲；有研究機構估算，美國每日約75萬名聯邦雇員被強制休假，雖日後可補發薪資，但統計口徑將其計入失業人口，或令失業率暫時性上行約44個基點；待政府重啟後，失業率有望回落至約4.3%。同時，與政府相關承包商停工恐推高初請失業金申請，製造經濟急劇轉弱的表象。

財政傳導進一步惡化，10月31日為停擺後首個完整薪資發放時點，大量聯邦雇員將錯失薪水；白宮警示，軍隊薪資與111月聯邦食品援助可能出現資金缺口。即便如此，華爾街基準預估，本輪對國內生產毛額(GDP)直接拖累約0.25%，多數影響有望在政府重啟後於下季部分修復，主要透過信心衝擊與現金流延遲傳導。

另一方面，數據缺席使Fed風險平衡更依賴高頻訊號與市場定價，若會後口徑偏鴿、並確認年內再降息路徑，美元與美債殖利率下行空間可期，成長股與利率敏感資產獲支撐；反觀，若Fed對後續寬鬆保持保留、且停擺拖累信心延長，股債波動或放大。

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美政府停擺第22天，數據黑洞擴大，失業率恐暫時性上行