【財訊快報／編輯部】在國內製造業對當月景氣的看法上，金屬製品業雖受地緣政治風險與美國關稅政策影響，使全球經濟前景趨於保守，進而削弱歐美及中國市場復甦力道，但在AI設備、航太及電動車等新興應用需求穩定成長的帶動下，近六成金屬製品業者對當月景氣持平看待。

化學工業方面，雖然國際油價小幅上漲，但終端需求疲弱使多數石化產品價格較8月下滑。不過，部分業者完成檢修恢復生產，帶動產銷量回升。塑膠原料價格走跌，但遞延訂單出貨挹注出貨量增加；人纖業則持續受到中國削價競爭影響，搶單與降價壓力未減，即使亞洲紡織景氣回溫，9月營收仍大幅衰退，與8月相當。整體而言，約有七成化學工業廠商對當月景氣持平看待。

電子機械業方面，受高基期影響，晶圓代工廠商表現略顯壓抑，惟AI與高效能運算需求強勁，使先進製程產能利用率維持高檔。DRAM製造業受全球減產DDR4及價格上漲帶動，下游客戶備貨增加，出貨回升。半導體封測業受惠AI需求推升，先進封裝與高階測試產能利用率提升，記憶體市場回溫亦有助稼動率上升。整體而言，約四成電子機械業者看好當月景氣，五成業者認為持平。

展望未來半年，機械設備業方面，美國對台實施「N+20%」對等關稅，高於日本、韓國及歐盟等競爭對手，加上美中關稅戰及稀土管制升溫，恐不利全球景氣展望，製造業設備投資意願偏弱。同時，中國業者採低價策略轉向內銷，並積極搶占東協與歐洲市場，對我國業者造成明顯壓力。整體而言，近六成機械設備業者認為未來半年景氣將持平，四成看壞後勢。

電子機械業方面，雖美國關稅政策導致下游客戶提前拉貨，影響部分二線晶圓代工廠稼動率，但AI需求強勁帶動伺服器出貨，加上台積電2奈米製程順利量產，晶圓代工景氣仍可期。DRAM業受惠於全球主要供應商積極控產及價格上漲，營運持續成長；半導體封測業亦隨AI需求擴大，高階封裝與測試產能利用率穩步上升，記憶體市場回溫亦有助稼動率提升。整體而言，電子機械業者對未來半年景氣展望較上月略為樂觀。

根據台經院對製造業廠商2025年9月問卷調查結果，認為當月景氣「好」的比率為22.0%，較8月的23.9%減少1.9個百分點；認為「壞」的比率為25.1%，較8月的33.3%減少8.2個百分點。至於對未來半年景氣看法，樂觀看法由8月的18.6%小幅增加至19.3%，看壞比率則由33.6%降至29.6%。

綜合上述結果並經模型試算，2025年9月製造業營業氣候測驗點為91.65點，較8月修正後的89.13點上升2.52點，連續三個月呈現上揚。

服務業方面，零售業受民俗月影響，汽車、家飾及家電等耐久性商品消費動能明顯轉弱。雖然民生用品通路出貨仍具支撐，但中元節相關預購訂單已提前反映，加上暑期結束、出遊人潮減少，整體買氣降溫，使零售業營運承壓，約半數業者看壞當月景氣。

金融業方面，受惠於9月台股價量齊揚，銀行與保險業投資收益同步成長，證券業成交量擴增帶動經紀業務收入上升，整體金融產業普遍看好當月景氣。運輸倉儲業則因貨櫃運輸受美國提前備貨潮結束、歐洲需求疲弱及新船交付增加影響，市場供需失衡惡化；航空運輸則受近程航線需求放緩與北美市場商務旅客減少影響，載客與貨運量雙雙下滑，導致近八成業者看壞當月景氣。

展望未來半年，零售業者預期百貨周年慶與電商促銷可望帶動買氣，加上投資收益提升與普發現金政策提振消費信心，台美貿易協商進展有助減輕外部不確定性；此外，汽機車貨物稅減免與節能家電補助延長，將刺激年後汰舊換新需求，整體零售業對未來半年多持樂觀看法。

壽險業受美國降息與政策不確定性影響，海外投資前景仍待觀察，經過前三季新契約熱潮後，銷售動能預期放緩，年增率將由近27%回落至個位數；產險業則相對穩定，隨汽車銷售回升，車險保費可望小幅成長，帶動整體產險年增約5%。因此，約六成保險業者對未來半年景氣持樂觀看法，但仍有四成預期轉弱。

整體而言，2025年9月服務業營業氣候測驗點為85.23點，較8月的88.11點下滑2.88點。

營造業方面，受先前工料成本上揚與缺工影響而延後的建案，近期陸續進入驗收交屋階段，工程進度加快帶動銷售成長；截至7月底，公共建設計畫經費達成率接近46%，為近18年同期新高，預估9月可達62%，顯示多數政府工程進展順利，整體營造業景氣持續回升。展望未來，第四季將進入公共工程趕工期，許多重大工程預計於2025年底完工撥款，可望有效挹注產業動能；加上2026年公共建設預算較2025年大增16.1%，以及高科技業者持續推進建廠計畫，營造業在廠房與機電工程領域在手訂單充足，未來半年景氣仍以成長為主。

不動產業方面，9月六都建物買賣移轉件數月減3.5%，因暑期出遊旺季影響，加上新屋交屋潮趨緩，房市交易清淡。展望未來半年，儘管行政院與央行9月相繼鬆綁房市措施，但整體並未扭轉市場走勢，預期房市將呈量縮價盤整格局，全年成交量恐難守27萬件，跌幅逾兩成。主要受央行選擇性信用管制與房貸緊縮，以及國際局勢不確定影響，市場買氣降溫，預售與中古屋交易皆明顯縮減。

經模型試算，2025年9月營建業營業氣候測驗點為97.35點，較8月的96.55點增加0.80點。