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美聯邦政府債務首次突破38兆美元，利息成本攀升與發債節奏成焦點

2025/10/23　07:51

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國財政部週三最新數據顯示，截至10月21日，聯邦政府債務總額首次突破38兆美元、創歷史新高，距8月中旬跨越37兆僅兩個多月，再度凸顯財政赤字與舉債動能的加速。本次累積速度為疫情高峰之外的最快階段，市場對後續舉債節奏與利率環境的互動高度關注。

推動債務加速的關鍵在於利息支出與結構性赤字同步擴大。高利率環境推升平均融資成本，短票與中長天期再融資疊加，使年度淨利息支出占比持續走升；同時，稅收與支出落差延續，社福與國防等剛性支出推動基礎赤字維持高檔，形成「高息×高庫存×高再融資」的財政組合。

供給面上，發行計畫與期限結構成為定價關鍵。若財政部在再融資峰值前提高長天期占比以「鎖久期」，有助分散短端再融資壓力，但亦可能抬升期限溢價與曲線上端利率中樞；反觀，若偏向短端以降低當下票息負擔，滾動風險將隨時間累積，對短端利率與資金面形成擠壓。

信用與政策層面，債務動能與赤字軌跡將持續置於評等機構與機構投資人監控清單。

市場人士評估，後續變數包括兩黨在總額預算框架與支出優先序上的協商、關稅與產業政策對名目增長與通膨的影響，以及量化緊縮步調與準財政措施的配合度，均可能透過成長與利率通道反饋至債務可持續性評價。

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美聯邦政府債務首次突破38兆美元，利息成本攀升與發債節奏成焦點