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美國政府停擺逼近「史上第二長」，債市領先定價、股匯分歧加大

2025/10/22　15:16

【財訊快報／陳孟朔】美國聯邦政府停擺持續延長，超過三週、正逼近史上第二長紀錄，資本市場進入「資訊不確定＋流動性重配」階段。短端利率首先反應，權益市場偏向區間震盪，美元與長天期美債則在避險與基本面訊號間拉鋸。而美國史上最長的政府停擺為35天(2018年12月22日至2019年1月25日)。

臨近事件窗口到期的短天期國庫券(T-bill)殖利率上行，期限利差輕微擴大，反映投資人回避特定到期日的不確定貼水；中長端美債受避險買盤支撐，收益率下測但上方賣壓猶存，曲線呈輕微牛陡格局。

權益面偏防禦：宏觀統計發布節奏受擾(就業、通膨、零售等)，交易桌加大對高頻替代數據的依賴，波動度回升。金融市場方面，必需消費、公用事業相對抗跌；政府合約與監管審批敏感度高的族群(國防承包、科研外包、部分基建)估值折價擴大。信用市場利差小幅擴大，高收益(High Yield，HY)新發放緩，投資級(IG)發行時點更為謹慎。

與此同時，美元指數在全球避險需求與美國增長降溫預期之間震盪；黃金在前期大幅波動後，對名目利率與實質利率變化更為敏感。油價仍以供需前景與庫存變化主導，對政治噪音的即時彈性降低。

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美國政府停擺逼近「史上第二長」，債市領先定價、股匯分歧加大