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倫敦鋅價飆升打開套利窗口，中國冶煉廠計畫向海外出口

2025/10/14　09:50

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，由於國際鋅價飆升帶來罕見交易機會，中國鋅生產商準備將該金屬出口海外。

倫敦鋅價自4月以來節節攀升，而上海鋅價則徘徊在近期低水位附近。這種價格差異反映出鋅行業的「冷熱不一」(two-speed sector)現象。中國國內產量成長、需求相對疲弱，而全球市場的冶煉廠卻在減產，庫存也在減少。

倫敦金屬交易所的現貨價格已高於期貨價格，顯示出西方市場供應日益緊張。鋅市場現貨溢價達到三年來最大幅度。

中國是全球最大的鋅生產國，鋅主要用於鋼材的鍍鋅處理，因此受到國內房地產市場多年低迷的嚴重影響。中國上一次大規模出口鋅是在2022年，當時由於俄羅斯入侵烏克蘭導致能源價格飆升，冶煉廠大面積關閉。

根據知情貿易商透露，套利窗口如今再次打開，一些中國冶煉廠計畫向東南亞的加工企業出售鋅。由於交易仍屬保密，貿易商不願透露姓名。

天風證券分析師Liu Yiting表示，一些企業正在嘗試出口，但鑒於海外需求仍相對溫和，可能會將出口量限制在每月5,000噸或更少。

不過，任何重新平衡全球供應的舉措都可能削弱倫敦鋅價的上漲態勢。

鋅價近期與銅價同步上漲，而銅價因礦山供應中斷接近歷史高點。但麥格理駐倫敦的大宗商品策略師Alice Fox表示，隨著中國鋅供應過剩持續加劇，鋅和銅的走勢可能會出現分化。

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